今天恒指期货日内成交明显放大，资金进场的活跃度提升，盘中回调的幅度收窄，指数重心一步步向上抬。不再是之前那种少量资金试探的状态，主动买盘持续进场，每次小幅回踩都有承接盘托住，空头抛压被消化，盘面的短期强弱格局出现改善。

这一轮放量上行，南向资金持续流入港股现货是底层支撑，叠加美债长端收益率小幅回落，海外资金对港股远期的担忧有所降温。资金的偏好依旧集中在恒生科技板块，弹性更强的科技期货领涨，权重标的回暖带动整体指数走高，板块分化依旧明显，并非全市场普涨行情。

从成交结构来看，放量里面有两部分资金，一部分是前期持有空头套保头寸的资金选择平仓离场，另一部分短线资金主动开多，合力推高价格。但这里要留意，增量资金更多偏向短线博弈，长线机构并没有大规模集中加仓，一旦行情冲到上方压力区间，止盈兑现的动作会快速增多。

基差也跟着这波放量同步修复，期货贴水进一步收窄，期现之间的折价空间压缩。做跨期套利的，在这种成交量快速放大的行情里，价差波动速度会变快，两笔合约很难做到完全同步成交，容易短暂暴露单边指数敞口，委托方式优先限价单，规避滑点冲击。

实操上不要单纯看见放量就认定趋势会一路延续。放量上涨之后很容易进入震荡反复阶段，短线资金兑现利润就会带来盘中回撤。还要留意隔夜风险，美债数据、海外股市的波动，会在夜间外盘时段扰动港股预期，持仓要预留资金缓冲。

风控层面，不同月份合约各自有独立持仓限额，做跨期移仓的时候，要单独核算每个合约的单边头寸，防止单月持仓触达上限。大户申报规则不分日盘夜盘，持仓达到申报门槛，需要按时提交报告。临近到期的合约流动性会逐步萎缩，大额调仓尽量避开近月到期合约。

风险提示：本篇仅为盘面复盘记录，不构成任何交易指导。美债利率、汇率、国内宏观数据都可能快速改变港股期货走势，港交所期货相关规则以官方最新公告为准。