今天中金所四大股指期货同步收红，不光当前主力合约走强，下月远月合约也全部收出正涨幅，跨月合约集体偏强，反映资金对 A 股四季度的修复预期在边际抬升。盘面没有出现极端放量猛攻，更多是空头套保头寸逐步平仓带动的修复行情，风格上中小盘 IC、IM 弹性相对更大。

跨月合约同步走强，是值得留意的信号。以往行情反弹经常出现只有近月上涨、远月跟不动的分化，而这次下月合约同步走高，说明资金愿意给远期一定估值修复定价，期现贴水也随之进一步收窄。但要分清，远月合约流动性天然弱于近月主力，大额做跨期移仓的时候，盘口承接不足，滑点风险会明显高于主力合约。

板块分化依旧存在，上涨不是全市场普涨。资金优先博弈国内政策预期带来的盈利改善，小盘品种弹性更强，IF、IH 大盘期指涨幅相对温和。长线机构并没有集中大举开多，更多是降低原有对冲保护仓位，从持仓数据看，净空头持续回落，但新增多头增量有限，整体情绪还处在修复阶段，谈不上趋势反转。

实操上做跨期套利的，要重点跟踪远近月价差的变化。当月合约和下月合约同步上涨的行情里，跨期价差会快速变动，委托要尽量采用限价单，避免两条腿没法同步成交，短暂暴露单边指数敞口。同时不同月份合约拥有独立的持仓限额，调仓的时候要单独核算每个合约单边持仓，防止单月头寸触达上限。

风控层面，日内开平仓次数也要留意，频繁交易容易触发日内过度交易监控。同一实控人账户全部持仓合并统计，持仓达到申报门槛，大户报告需要按时提交。海外美债利率依旧是外部变量，隔夜外盘波动，会带来次日开盘跳空，持仓较重的账户，要预留资金缓冲。临近交割的合约流动性会逐步萎缩，尽量不要把投机头寸留在临近到期合约。

风险提示：本篇仅为盘面复盘记录，不构成任何交易指导。国内宏观、企业财报、海外利率波动，都会快速改变期指走势，中金所合约相关规则以官方最新公告为准。